经济概况
上周，投资者在宽慰与风险之间小心权衡。一方面，美国的通胀数据带来了一些好消息——价格上涨速度低于预期，为美联储暂停加息提供了更多理由。消费者物价指数（CPI）同比仅上涨2.4%，核心通胀也有所降温。与此同时，失业救济申请人数上升，暗示火热的劳动力市场可能开始降温。
全球经济形势则没有明确走向。在欧洲，欧洲央行的政策制定者暗示加息周期可能接近尾声，通胀正逐步接近目标。英国方面，GDP出现意外下滑——引发市场对其能否承受高利率的疑问。而在日本，通胀依旧顽固。就在投资者逐渐适应放缓紧缩的节奏时，以色列对伊朗的空袭消息震动市场。这是一个尖锐的提醒：即便经济数据显得平静，全球风险也可能瞬间爆发。
股票、固定收益与大宗商品
上周金融市场仿佛经历了一场“两幕剧”。前半周，受美国通胀降温及中美贸易谈判乐观推动，股市走高。标准普尔500指数在周中接近历史高点，纳斯达克100指数在科技股（如Oracle等乐观预测的带动下）持续上涨。然而到了周末，中东局势骤然升级，油价飙升，投资者纷纷转向避险资产，股市由涨转跌。
债市也传递出紧张情绪。美国10年期国债收益率下滑至4.40%（为数周低点），市场对美联储暂停甚至降息的预期升温。
大宗商品成为市场焦点。布伦特原油因供应担忧突破78美元，尽管没有直接损毁。黄金也上涨至每盎司3433.47美元，吸引避险资金流入。早期的乐观情绪逐渐让位于谨慎，市场意识到，平静可能稍纵即逝——地缘政治风险总在不经意间浮现。
行业表现更新
由于地缘政治紧张与通胀降温，投资者上周在行业间迅速轮动。能源板块领涨，涨幅达+4.83%，受油价飙升推动。防御性板块也重新受到青睐——医疗保健上涨+1.10%，公用事业上涨+0.98%，投资者寻求稳定。
然而，科技与通信服务板块的领先地位减弱，整体下跌-0.55%，估值偏高引发获利回吐。金融板块表现最差，跌幅达-1.92%，因债券收益率下滑压缩银行利润。消费可选板块下跌-1.63%，受零售财报不佳与支出谨慎前景影响。尽管部分防务公司走强，但工业板块整体仍下跌-1.10%。
行业表现
图表展示了2025年6月9日至13日期间的行业表现，能源板块领先（+4.83%），金融板块跌幅最大（–1.92%）。
来源：FE Analytics。所有指数为美元计总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至2025年6月13日。
行业轮动传递了一个信号：市场从增长转向抗压能力。在风险上升与经济动能减弱的背景下，投资者偏好在波动时期表现更稳健的板块。
区域市场更新
上周各地区市场表现分化，利率预期与地缘风险共同影响投资者布局。
在美国，初期因通胀放缓和科技股强势而带来的乐观情绪在周五消退。MSCI北美指数下跌–0.67%，避险资金流入导致股市回调。
欧洲同样承压。MSCI欧洲指数下跌–0.54%，受零售财报疲弱及美国再度施加关税的担忧拖累。德国DAX与法国CAC 40指数均以下跌收官。
英国市场表现相对坚挺。MSCI英国指数上涨+0.23%，受大型石油企业与防御性大盘股提振。疲软的GDP数据增强了市场对英格兰银行暂停加息的预期，提升了中期市场情绪。
亚洲市场基调谨慎。MSCI日本指数下跌–1.13%，受日元走强与汽车关税担忧影响。同时，MSCI中国指数下跌–1.11%，贸易进展带来的动能减弱，科技股承压。
区域表现
来源：FE Analytics。所有指数为美元计总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至2025年6月13日。
总体而言，全球股市进入观望阶段。宏观利好带来的动能最终被地缘政治风险所压制。
货币市场动向
上周货币市场延续熟悉的拉锯态势，通胀数据、央行立场与地缘政治紧张共同推动外汇流向。
欧元/美元稳步上扬，至6月14日达到1.1603，周涨幅+1.81%。美国CPI数据疲软促使美元走软，而欧洲央行行长拉加德发表鹰派言论，助推欧元接近两个月高位，期间一度触及4月初以来高点。
美元/日元则在触及数周高位后回落。开盘于144.89，至周五跌至143.00，周跌幅为–1.31%。以色列空袭伊朗后市场情绪转向避险，日元受到追捧，抵消了早前由美日利差带来的压力。
英镑/美元早期反弹但随后乏力。该货币对在周中升至1.3604，随后回落至1.3551，最终录得+0.05%的温和涨幅。英国GDP数据不及预期限制了涨势，不过美元整体走弱缓冲了英镑跌幅。
英镑/日元反映出两种货币的广泛走势。开盘于193.84，一度突破196的多年高点，最终收于195.49，周涨幅为+0.85%。此走势反映了英镑基本面偏强，以及周末日元避险需求回升所致。
市场前景与本周展望
展望本周，市场聚焦各大央行动向。美国联邦储备委员会即将召开会议，尽管预期不会调整利率，但投资者渴望明确方向。美联储究竟是暂停，还是暗示加息周期彻底结束？鲍威尔主席的新闻发布会语气，以及最新“点阵图”都将受到密切关注。
海外方面，日本央行与英格兰银行也面临政策抉择。日本可能暂时维持现状，但若通胀有上行迹象，市场可能受到冲击。英国央行的处境更棘手——尽管通胀仍高，但GDP下滑显示经济或已难承受更多紧缩。
经济数据同样值得关注。美国将公布零售销售、房屋开工与制造业调查数据。欧洲与亚洲将发布PMI数据，进一步揭示经济动能。此外，地缘政治发展仍是不可预测因素。若中东局势进一步升级，市场波动或再度加剧。目前，投资者希望本周保持稳定，但仍高度警惕任何可能改写市场节奏的突发事件。