Pasaran Muncul 2025 – Peluang Nilai atau Perangkap Nilai?

Minat terhadap rantau Pasaran Muncul (EM) telah meningkat pada tahun 2025. Penilaian kekal rendah, tetapi trend pertumbuhan terkini dan risiko luaran (seperti ketidakstabilan mata wang) telah mengubah perspektif. Kami menganalisis asas-asas, meneliti penunjuk ekonomi semasa, dan menentukan sama ada EM mewakili peluang bernilai sebenar atau potensi perangkap.

Penilaian: Menarik tetapi Bukan Makan Tengah Hari Percuma

Nisbah penilaian seperti P/E dan P/B memberitahu pelabur berapa banyak yang mereka bayar untuk pendapatan atau aset syarikat.

MSCI Pasaran Muncul: P/E ~14.42, P/B ~1.81
MSCI Dunia (pasaran maju): P/E ~22.46, P/B ~3.49

Data menunjukkan bahawa ekuiti EM lebih mampu milik berbanding pilihan pelaburan lain. Diskaun ini mungkin mewakili peluang nilai, tetapi ia juga mungkin mencerminkan risiko politik yang berterusan dan amalan tadbir urus yang lemah. Tidak semua EM berkelakuan sama: P/E India melebihi 22 (~26.46), mencerminkan keyakinan pelabur yang lebih kukuh, manakala yang lain kekal sebagai saham nilai dalam.

Momentum Pertumbuhan: Meningkat dengan Kaveat

Pertumbuhan pendapatan adalah komponen kritikal untuk mengesahkan penilaian rendah pasaran muncul hari ini. Selepas tempoh prestasi yang lemah, jangkaan untuk tahun 2025 semakin meningkat. Penganalisis meramalkan bahawa EPS untuk syarikat EM boleh meningkat sekitar 14% tahun ini, melepasi anggaran 8–10% untuk pasaran maju. Ini menyokong nisbah harga kepada pendapatan hadapan (P/E) sekitar 11–12 dalam banyak indeks EM, menunjukkan pelabur membayar sedikit untuk potensi pendapatan masa depan.

Namun, pertumbuhan tidak diagihkan secara sekata. PMI global untuk pasaran muncul mencapai paras terendah sejak September 2024 pada 51.9 pada Januari 2025 kerana beberapa sektor menunjukkan keprihatinan terhadap pengambilan pekerja dan pengurangan aktiviti. Aktiviti perkilangan menunjukkan tanda positif manakala Asia mendahului sebagai rantau paling menjanjikan, dan Amerika Latin serta Eropah Timur menghadapi kelewatan berterusan.

Kesimpulan: trend pendapatan menunjukkan tanda positif tetapi pelabur perlu berhati-hati terhadap cabaran seperti peningkatan kos input dan ketegangan perdagangan yang boleh menguji unjuran positif.

Risiko Mata Wang: Titik Pantau Serantau

Melabur dalam pasaran muncul bukan hanya mengenai prestasi saham – mata wang boleh menentukan kejayaan pelaburan anda. Ambil contoh tahun 2025: real Brazil meningkat hampir 14%, didorong oleh kadar faedah tempatan yang tinggi dan jeda dalam kenaikan kadar AS. Namun, kebimbangan mengenai defisit belanjawan masih kekal. Di Asia Tenggara, mata wang seperti ringgit Malaysia dan rupiah Indonesia kekal stabil buat masa ini, disokong oleh rizab yang kukuh dan eksport. Namun, jika dolar menguat, keadaan boleh berubah dengan cepat. Eropah Timur pula menunjukkan prestasi bercampur – Poland dan Hungary agak stabil, tetapi lira Turki telah merosot lagi 10% tahun ini. Dan walaupun rand Afrika Selatan telah meningkat sekitar 7%, ia kekal sensitif terhadap turun naik harga komoditi dan selera risiko global.

Kesimpulan utama: risiko mata wang adalah nyata. Ia sering diabaikan – tetapi tidak sepatutnya. Memantau trend FX atau mempelbagaikan pendedahan boleh membantu melindungi keuntungan pelaburan EM anda.

Angin Kencang Makro & Ketidakpastian Dasar

Pasaran muncul menghadapi isyarat bercampur pada tahun 2025. Tarif baru-baru ini telah menjejaskan sentimen dan melambatkan aktiviti pada April. Walaupun Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu meramalkan pertumbuhan global sebanyak 2.8%, pertumbuhan kekal tidak sekata. Banyak bank pusat EM mungkin menurunkan kadar faedah selepas kenaikan sebelum ini – sesuatu yang boleh memberi manfaat kepada pasaran jika pertumbuhan ekonomi terus kukuh. Pelabur harus terus peka terhadap trend inflasi, ketegangan perdagangan dan perubahan dasar yang tidak menentu.

Pasaran Maju vs EM: Pandangan Perbandingan

Disokong oleh penilaian premium, pasaran maju menawarkan kestabilan. S&P 500 diniagakan di atas P/E 20 walaupun pertumbuhan pendapatan lebih perlahan, mencerminkan keyakinan pelabur global. Sebaliknya:

Pendapatan EM berkembang lebih pantas (+14%)
Penilaian EM lebih murah (P/E ~14)

Tambahan pula, dana EM telah menerima aliran masuk bersih, termasuk lonjakan dalam dana yang menjejaki MSCI Emerging Markets ex-China, yang mengatasi prestasi S&P 500 pada tahun 2025 (seperti yang dinyatakan oleh pakar strategi Bank of America).

Kesimpulan: Peluang Disertai Waspada

Pasaran muncul pada tahun 2025 menawarkan peluang nilai yang cair kerana penilaian yang rendah, ramalan pendapatan yang semakin baik, dan naratif penilaian rendah yang disokong oleh aliran masuk yang meningkat. Namun begitu, pasaran masih menghadapi cabaran kerana pertumbuhan ekonomi tidak konsisten, dinamik perdagangan tidak menentu dan turun naik mata wang boleh menjejaskan pulangan pelaburan.

Strategi pelabur:

Pilih mengikut negara – melabur dalam EM yang mempunyai pertumbuhan stabil, kewangan berhemah dan dasar yang baik.
Agihkan pendedahan mata wang merentasi rantau.
Pertimbangkan perlindungan separa untuk melindungi daripada turun naik harga dolar.

Kesimpulan akhir – Bagi pelabur dengan jangka masa sederhana hingga panjang dan toleransi terhadap turun naik, pasaran muncul menawarkan peluang pelaburan nilai yang menarik – tetapi bukan tanpa risiko. Ingatlah, disiplin dan kepelbagaian adalah kunci kejayaan.