L'intérêt pour la région des marchés émergents (ME) a augmenté en 2025. Leurs valorisations restent faibles, mais les tendances récentes de croissance et les risques externes (comme l'instabilité monétaire) ont modifié la perspective. Nous analysons les fondamentaux, examinons les indicateurs économiques actuels et déterminons si les ME représentent de véritables opportunités sous-évaluées ou des pièges potentiels.
Valorisations : Attractives mais pas sans Risque
Les ratios de valorisation comme le P/E et le P/B indiquent aux investisseurs combien ils paient pour les bénéfices ou les actifs d'une entreprise.
- MSCI Marchés Émergents : P/E ~14,42, P/B ~1,81
- MSCI Monde (marchés développés) : P/E ~22,46, P/B ~3,49
Les données indiquent que les actions des ME sont plus abordables que d'autres options d'investissement. Cette décote peut représenter une opportunité, mais aussi refléter des risques politiques persistants ou une mauvaise gouvernance. Tous les ME ne sont pas égaux : le P/E de l’Inde dépasse 22 (~26,46), reflétant une forte confiance des investisseurs, tandis que d'autres restent très sous-évalués.
Dynamique de Croissance : Une Relance Prudente
La croissance des bénéfices est un élément clé pour justifier les faibles valorisations actuelles des marchés émergents. Après une période de sous-performance, les prévisions pour 2025 s’améliorent. Les analystes prévoient que le BPA des entreprises de ME pourrait augmenter d’environ 14 % cette année, dépassant largement les 8–10 % anticipés pour les marchés développés. Cela soutient un ratio cours/bénéfice (P/E) prospectif de 11-12 pour de nombreux indices ME, montrant que les investisseurs paient relativement peu pour le potentiel futur de bénéfices.
Cela dit, la croissance est inégalement répartie. L’indice PMI mondial des marchés émergents est tombé à son plus bas niveau depuis septembre 2024, à 51,9 en janvier 2025, en raison de la prudence dans les embauches et de la réduction des activités dans certains secteurs. L’activité manufacturière montre des signes positifs tandis que l’Asie reste la région la plus prometteuse, alors que l’Amérique latine et l’Europe de l’Est subissent des retards persistants.
À retenir : la tendance des bénéfices est encourageante, mais les investisseurs doivent rester vigilants face aux coûts en hausse et aux tensions commerciales qui pourraient freiner cette dynamique.
Risque de Change : Une Surveillance Régionale
Investir dans les marchés émergents ne se résume pas à la performance des actions – les devises peuvent jouer un rôle décisif. En 2025, par exemple, le réal brésilien a grimpé de près de 14 % grâce à des taux d’intérêt locaux élevés et une pause dans les hausses de taux américaines. Cependant, les inquiétudes budgétaires persistent. En Asie du Sud-Est, des devises comme le ringgit malaisien et la roupie indonésienne sont stables pour le moment, soutenues par de solides réserves et des exportations robustes. Mais un renforcement du dollar pourrait changer la donne. En Europe de l’Est, la situation est mitigée – la Pologne et la Hongrie restent stables, mais la lire turque a chuté de 10 % cette année. Quant au rand sud-africain, il a gagné environ 7 %, mais reste sensible aux variations des prix des matières premières et à l’appétit mondial pour le risque.
Conclusion : le risque de change est réel. Il est souvent négligé – mais il ne devrait pas l’être. Suivre les tendances du FX ou diversifier ses expositions peut protéger vos gains sur les marchés émergents.
Vent Contraire Macroéconomique & Incertitudes Politiques
Les marchés émergents font face à des signaux contradictoires en 2025. De nouveaux droits de douane ont pesé sur le moral des investisseurs et ralenti l’activité en avril. Bien que l’ONU prévoit une croissance mondiale de 2,8 %, celle-ci reste inégale. De nombreuses banques centrales de ME pourraient baisser leurs taux après les hausses précédentes – ce qui serait positif si la croissance économique tient. Les investisseurs doivent rester attentifs aux tendances inflationnistes, aux tensions commerciales et à l’évolution des politiques publiques.
Marchés Développés vs. ME : Une Vue Relative
Avec des valorisations élevées, les marchés développés offrent de la stabilité. Le S&P 500 se négocie au-dessus d’un P/E de 20, malgré une croissance plus lente des bénéfices, reflétant la confiance globale des investisseurs. En revanche :
- Les bénéfices des ME croissent plus vite (+14 %)
- Les valorisations des ME sont plus faibles (P/E ~14)
De plus, les fonds investis dans les ME ont connu des afflux nets, y compris une augmentation des fonds suivant les marchés émergents hors Chine, surpassant même le S&P 500 en 2025 (selon les stratèges de Bank of America).
Conclusion : Une Opportunité à Aborder avec Prudence
Les marchés émergents en 2025 présentent une opportunité de valeur liquide grâce à des valorisations faibles, des prévisions de bénéfices en amélioration, et des afflux croissants. Toutefois, ils sont exposés à une croissance économique inégale, à des dynamiques commerciales incertaines et à une forte volatilité monétaire.
Stratégie pour les investisseurs :
- Sélectionner les pays avec croissance stable, discipline budgétaire et politique cohérente.
- Diversifier l’exposition aux devises entre les régions.
- Considérer une couverture partielle contre les fluctuations du dollar.
Conclusion finale : pour les investisseurs avec un horizon moyen ou long terme et une tolérance au risque, les ME offrent une opportunité intéressante – mais ils ne sont pas sans risques. Discipline et diversification restent essentielles.