Jika anda mengikuti berita kewangan, anda mungkin pernah mendengar tentang “lengkung hasil” dan reputasinya sebagai peramal kemelesetan. Tetapi apakah sebenarnya ia, dan mengapa ia penting? Bagi pedagang dan pelabur forex, memahami lengkung hasil adalah kunci untuk meramalkan pergerakan pasaran.
Lengkung hasil memaparkan kadar faedah untuk bon kerajaan AS dalam tempoh masa yang berbeza. Lengkung hasil menunjukkan bahawa bon dengan tempoh matang lebih panjang memberikan hasil lebih tinggi kerana pendedahan risiko yang lebih besar sepanjang tempoh tersebut. Ia menjadi terbalik apabila kadar faedah jangka pendek melebihi kadar faedah jangka panjang. Historinya, pembalikan ini telah berfungsi sebagai penunjuk yang menandakan kemelesetan yang bakal tiba.
Lengkung hasil kekal terbalik sepanjang Mei 2025. Hasil bon 2 tahun ialah 3.98%, manakala hasil 10 tahun mencapai 4.37%, menghasilkan perbezaan sebanyak ‑0.39%. Pembalikan lengkung ini telah berterusan lebih 20 bulan — tempoh paling panjang sejak awal 1980-an.
Sumber: Bloomberg.com. Data setakat 13 Mei 2025.
Petunjuk Ekonomi: Gambar Sewarna
Walaupun lengkung hasil memberikan isyarat membimbangkan, petunjuk ekonomi lain menunjukkan gambaran yang lebih kompleks.
- Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK): Ekonomi AS mengalami penurunan suku tahunan pertama sejak awal 2022, merosot sebanyak 0.3% pada suku pertama 2025. Defisit perdagangan mencapai paras tertinggi apabila import meningkat sebelum tarif baru berkuat kuasa.
- Kadar Pengangguran: Pasaran buruh secara keseluruhan kekal kukuh pada 4.2%, namun kadar pengangguran belia (16–19 tahun) adalah 12.9% (hampir tiga kali ganda kadar umum), menunjukkan golongan muda menghadapi cabaran memasuki pasaran pekerjaan dan merupakan antara yang pertama terjejas semasa ketidaktentuan ekonomi. Jurang ini mungkin tanda amaran awal tentang kerentanan mendalam yang disembunyikan di sebalik angka keseluruhan.
- Inflasi: Pelaksanaan tarif baru-baru ini telah meningkatkan harga pengguna. CPI April menunjukkan kenaikan 0.2%, manakala CPI teras (tidak termasuk makanan dan tenaga) meningkat 0.3%. CPI keseluruhan naik 2.4% dari tahun sebelumnya, dan CPI teras mencapai 2.8%.
- Keyakinan Pengguna: Indeks Sentimen Pengguna University of Michigan menurun kepada 52.2 pada April 2025 selepas mencapai 57 pada Mac. Ketidaktentuan ekonomi dan kebimbangan inflasi telah melemahkan keyakinan.
Tarif dan Impaknya ke Atas Ekonomi
Persekitaran ekonomi menjadi lebih kompleks akibat dasar perdagangan terbaru. Kerajaan AS mula mengenakan tarif sebanyak 30% ke atas pelbagai barangan import dari China pada awal 2025. Tindakan ini telah menyebabkan kenaikan harga pengguna, terutama dalam sektor perabot rumah.
Perlindungan industri tempatan melalui tarif boleh memberi impak negatif kepada perbelanjaan pengguna dan pelaburan perniagaan. Federal Reserve mengakui bahawa dasar perdagangan ini akan melambatkan perjalanan menuju kestabilan harga.
Pendekatan Federal Reserve
Fed telah mengekalkan kadar faedah utama pada 4.3% untuk mesyuarat ketiga berturut-turut bagi menangani tekanan inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Pengerusi Jerome Powell menyatakan bahawa keputusan kadar masa depan akan bergantung kepada data ekonomi.
Kesimpulan: Bertindak dengan Berhati-hati
Pembalikan panjang lengkung hasil menunjukkan kemelesetan mungkin menghampiri, namun kehadirannya masih tidak pasti. Ekonomi menunjukkan prestasi kukuh dalam beberapa sektor, tetapi banyak tanda menunjukkan kelemahan yang berpotensi.
Pelabur bersama pembuat dasar perlu memantau perkembangan ini dengan teliti kerana ia kritikal dalam membuat keputusan. Lanskap ekonomi yang tidak menentu menuntut portofolio yang pelbagai, mengekalkan kecairan dan kekal maklum.
Ingat, walaupun lengkung hasil adalah alat yang berguna, ia hanyalah salah satu daripada banyak penunjuk. Pandangan menyeluruh tentang keadaan ekonomi adalah penting untuk membuat keputusan yang bermaklumat.