Căng Thẳng Thương Mại Trở Lại: Tóm Tắt Thị Trường Hàng Tuần

Tổng Quan Kinh Tế

Thị trường đã giảm trong tuần trước do các nhà đầu tư lo ngại về căng thẳng thương mại mới, chi phí vay tăng và nợ chính phủ Mỹ gia tăng. Thị trường chịu áp lực khi Tổng thống Trump bất ngờ công bố mức thuế nhập khẩu châu Âu bao gồm cả iPhone, trong khi đàm phán thương mại với Trung Quốc đang có tiến triển tích cực. Chính sách thương mại mới đã đưa sự bất ổn trở lại thị trường.

Thêm vào đó, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt sau một phiên đấu giá nợ chính phủ yếu, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về mức độ vay và chi tiêu của Mỹ. Một kế hoạch chi tiêu và thuế mới tại Washington dự kiến sẽ bổ sung hơn 3,8 nghìn tỷ USD vào nợ quốc gia. Trong khi đó, tại Anh, lạm phát tăng mạnh bất ngờ khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn bị trì hoãn.

Dù đối mặt với những trở ngại này, không phải mọi thứ đều u ám. Một số lĩnh vực phòng thủ của thị trường vẫn giữ vững, vàng tăng giá như một tài sản trú ẩn an toàn, và đồng USD yếu hơn hỗ trợ tài sản ở nước ngoài. Tuy nhiên, sau nhiều tuần yên bình, thị trường bắt đầu thể hiện sự thận trọng trở lại khi mùa hè đến gần.

Cổ Phiếu, Trái Phiếu và Hàng Hóa

Thị trường chứng khoán toàn cầu gặp khó khăn. S&P 500 giảm 2,61%, Nasdaq-100 giảm 2,39% và Dow mất 2,47%, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng Ba. Một đợt bán tháo giữa tuần xảy ra do sự kết hợp giữa lãi suất tăng và mối đe dọa thuế quan mới khiến nhà đầu tư lo lắng.

Hiệu Suất Chỉ Số

Line chart showing S&P 500, Nasdaq-100, and Dow Jones declines from May 19 to May 23, 2025, with sharp drops midweek.

Nguồn: MarketWatch. Tất cả chỉ số là tổng lợi nhuận tính bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 23 tháng 5 năm 2025.

Coinbase, vừa gia nhập S&P 500, tiếp tục thu hút sự chú ý. Dù có sự biến động, cổ phiếu vẫn cao hơn mức gia nhập khi nhà đầu tư hy vọng vào vai trò dài hạn của tiền điện tử. Ngược lại, Apple có một tuần khó khăn, giảm hơn 6,0% do lo ngại về thuế và hoạt động chốt lời.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất là 4,59% trước khi ổn định quanh 4,53%. Nguyên nhân là do nhu cầu yếu tại phiên đấu giá và lo lắng về mức nợ gia tăng. Lợi suất ngắn hạn ít biến động vì nhà đầu tư vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh cũng tăng sau khi lạm phát tháng 4 vượt kỳ vọng, làm chậm hy vọng cắt giảm lãi suất. Tại châu Âu và Nhật Bản, lợi suất trái phiếu dài hạn cũng tăng, phản ánh mối lo ngại toàn cầu về lãi suất cao kéo dài.

Giá dầu ổn định. Dầu Brent dao động quanh mức 65 USD/thùng. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran không tiến triển đã hỗ trợ giá, trong khi tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc làm giảm triển vọng nhu cầu. Trong khi đó, vàng tăng hơn 2% lên trên 3.300 USD/ounce khi nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn an toàn.

Cập Nhật Hiệu Suất Ngành

Tuần trước, nhà đầu tư chuyển sang các lĩnh vực ổn định hơn. Hàng tiêu dùng thiết yếu như thực phẩm và hàng gia dụng gần như không đổi (-0,01%). Tiện ích như điện và nước chỉ giảm -0,35%, trong khi cổ phiếu y tế giảm -1,74%, cho thấy nhà đầu tư ưa chuộng các ngành ổn định trong tuần đầy biến động.

Hiệu Suất Ngành

Sector performance chart from May 19–23, 2025, showing IT and communication sectors leading losses, consumer staples steady.

Nguồn: FE Analytics. Tất cả chỉ số là tổng lợi nhuận tính bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 23 tháng 5 năm 2025.

Ngược lại, công nghệ và dịch vụ truyền thông chịu thiệt hại lớn nhất, giảm –2,86%. Tuần khó khăn của Apple và sự thận trọng trước báo cáo lợi nhuận của Nvidia đã kéo ngành này đi xuống. Cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu cũng giảm -2,01% do lo ngại về thuế và ngân sách hộ gia đình eo hẹp.

Cổ phiếu năng lượng giảm –1,70%, đi ngang cùng giá dầu. Công nghiệp giảm -1,14% do lo ngại gián đoạn thương mại ảnh hưởng đến sản xuất và vận chuyển toàn cầu. Tài chính, bao gồm ngân hàng và bảo hiểm, giảm -1,37% do biến động thị trường trái phiếu khiến triển vọng lãi suất trở nên không chắc chắn.

Cập Nhật Thị Trường Khu Vực

Tuần trước, thị trường toàn cầu có kết quả trái chiều. Chỉ số MSCI Bắc Mỹ giảm mạnh nhất với -2,55% do cổ phiếu công nghệ và doanh nghiệp nhỏ hoạt động kém. Thị trường Mỹ chấm dứt chuỗi tăng vì lãi suất tăng và xung đột thương mại mới làm giảm niềm tin nhà đầu tư.

Châu Âu duy trì hiệu suất tốt hơn các khu vực khác. Thị trường châu Âu giữ vị thế ổn định trong tuần (-0,04%) và thể hiện khả năng chống chịu biến động. Chỉ số MSCI Vương quốc Anh tăng 1,23% nhờ thỏa thuận quốc phòng mới giữa Anh-EU và hiệu suất tích cực từ cổ phiếu tiêu dùng và tài chính. Tuy nhiên, lạm phát Anh tăng bất ngờ giữa tuần đã hạn chế sự lạc quan của thị trường.

Hiệu Suất Khu Vực

Regional index performance from May 19–23, 2025; Japan leads gains, North America drops over 2.5%.

Nhật Bản duy trì vị trí dẫn đầu thị trường với mức tăng 1,52% dù nhà đầu tư bán tháo vào cuối tuần. Thị trường khởi đầu tích cực nhờ đồng yên yếu và lợi nhuận mạnh, nhưng nhà đầu tư trở nên thận trọng khi lợi suất trái phiếu nội địa tăng vào cuối tuần. Thị trường Trung Quốc tăng 0,87%, nhưng hiệu suất không ổn định do lo ngại liên quan đến quy định công nghệ và xung đột thương mại.

Biến Động Thị Trường Tiền Tệ

Thị trường tiền tệ sôi động hơn trong tuần này, bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng lãi suất thay đổi, dòng tiền trú ẩn và lo ngại mới về chính sách tài khóa của Mỹ.

EUR/USD tăng đều trong tuần, mở cửa ở mức 1.1244 ngày 19 tháng 5 và tăng lên 1.1365 ngày 23 tháng 5 – tăng khoảng +1,08%. Động lực đến từ đồng đô la yếu và kỳ vọng ECB sẽ giữ lãi suất lâu hơn Fed.

USD/JPY giảm mạnh, bắt đầu tuần ở mức 144.86 và kết thúc ở 142.57, giảm -1,58%. Yên Nhật hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn và lợi suất trái phiếu Nhật tăng, thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ.

GBP/USD cũng tăng, mở cửa ở 1.3362 và đóng cửa ở 1.3538, tăng +1,32% trong tuần. Đồng bảng Anh được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát Anh cao hơn kỳ vọng, khiến nhà đầu tư hoãn kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất.