Lạc Quan Thương Mại Thúc Đẩy Sự Tăng Trưởng: Tóm Tắt Tuần | 12 Tháng 5

Tổng Quan Kinh Tế

Thị trường đã tăng điểm trong tuần qua nhờ vào những tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung và dữ liệu lạm phát nhẹ nhàng đã làm gia tăng tâm lý của các nhà đầu tư.

Tại Geneva, các quan chức cấp cao của Mỹ và Trung Quốc đã đồng ý tạm dừng cuộc tranh chấp thuế quan đang diễn ra trong vòng 90 ngày. Là một phần của thỏa thuận đình chiến, cả hai quốc gia đã cam kết giảm bớt một số loại thuế nhập khẩu. Hai bên cũng đồng ý tổ chức các cuộc thảo luận định kỳ để tránh leo thang thêm. Tông giọng hợp tác này đã đánh dấu sự thay đổi so với những trao đổi trước đó mang tính chất hung hăng, tạo ra lý do để các thị trường toàn cầu có thể thở phào nhẹ nhõm.

Về mặt kinh tế, dữ liệu lạm phát mới của Mỹ thấp hơn mong đợi. Chỉ số giá nhà sản xuất (Producer Price Index) – theo dõi giá mà các doanh nghiệp nhận được cho hàng hóa và dịch vụ của họ – đã giảm 0,5% trong tháng 4. Sự giảm sút này chủ yếu do giá dịch vụ giảm mạnh, cho thấy lạm phát có thể đang hạ nhiệt. Điều này, lần lượt, làm giảm bớt lo ngại rằng Fed sẽ cần phải tăng lãi suất một lần nữa trong thời gian tới.

Cùng với tiến bộ trong thương mại và lạm phát giảm, các nhà đầu tư cảm thấy lạc quan hơn – mặc dù họ vẫn giữ thái độ thận trọng trước các quyết định quan trọng về lãi suất và chính sách thương mại trong vài tuần tới.

Cổ Phiếu, Thu Nhập Cố Định và Hàng Hóa

Cổ phiếu Mỹ đã tăng trên tất cả các chỉ số. S&P 500 tăng gần 2%, đóng cửa trên mức 5775, trong khi Nasdaq dẫn đầu với mức tăng 2,3%, được hỗ trợ bởi đà phát triển của công nghệ. Dow tăng khoảng 1%.

Một điểm nổi bật là Coinbase, đã tăng mạnh sau khi thông báo rằng nó sẽ gia nhập S&P 500 vào tuần tới. Mặc dù vào giữa tuần có thông báo về việc bị hack khiến cổ phiếu giảm 7%, nhưng sự lạc quan xung quanh việc nhận diện từ các tổ chức và việc áp dụng dài hạn đã giữ cho cổ phiếu tăng hơn 30% trong tuần.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng nhẹ, kết thúc ở mức khoảng 4,42%. Các nhà đầu tư đã phản ứng với các chỉ số kinh tế mạnh mẽ, nhưng một báo cáo lạm phát mát hơn vào thứ Tư đã làm giảm lo ngại về việc tăng lãi suất và giúp ổn định thị trường trái phiếu.

Giá vàng giảm 3,5%, đóng cửa gần mức 3200$/oz – tuần tồi tệ nhất trong vài tháng qua. Khi các nhà đầu tư chuyển sang tài sản rủi ro hơn nhờ vào lạc quan về thương mại, nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn đã giảm. Tuy nhiên, sức hấp dẫn dài hạn của vàng vẫn còn nguyên vẹn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Giá dầu có xu hướng trái chiều. Hy vọng về nhu cầu mạnh mẽ đã đẩy giá lên cao vào đầu tuần, nhưng các bình luận cho rằng có thể đạt được tiến bộ trong thỏa thuận hạt nhân với Iran đã kéo giá dầu trở lại. WTI ổn định gần mức 60$/thùng, khi các nhà giao dịch đánh giá kỳ vọng về nhu cầu được thúc đẩy bởi thương mại với khả năng gia tăng nguồn cung.

Cập Nhật Hiệu Suất Ngành

Các ngành tập trung vào tăng trưởng đã dẫn dắt đợt tăng điểm của thị trường khi các nhà đầu tư quay trở lại với cổ phiếu công nghệ và tiêu dùng sau những dấu hiệu giảm lạm phát và tiến triển trong thương mại.

Công nghệ và dịch vụ truyền thông là những ngành có hiệu suất tốt nhất trong tuần, với mức tăng 3,1%. Sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với AI, điện toán đám mây và các nền tảng kỹ thuật số vẫn mạnh mẽ. Cổ phiếu của Arm Holdings ban đầu giảm sau khi công ty đưa ra dự báo thận trọng liên quan đến thương mại, nhưng ngành này đã nhanh chóng phục hồi.

Cổ phiếu tiêu dùng tăng 1,2%, được hỗ trợ bởi nhu cầu ổn định trong du lịch và bán lẻ. Cổ phiếu của Airbnb giữ vững sau khi báo cáo tăng trưởng doanh thu 6%, phản ánh nhu cầu bền vững đối với các trải nghiệm sau đại dịch.

Hiệu Suất Ngành

Line chart showing sector performance from 12–16 May 2025, with tech leading at +3.09% and healthcare lagging at –1.15%

Nguồn: FE Analytics. Tất cả các chỉ số là tỷ suất hoàn vốn tổng cộng bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 16 tháng 5 năm 2025.

Các ngành công nghiệp tăng 2,45%, nhờ vào sự lạc quan xung quanh chuyến thăm UAE của Trump, nơi hơn 100 tỷ USD trong các hợp đồng quốc phòng và hàng không đã được ký kết – làm tăng tâm lý cho các công ty logistics và sản xuất.

Ngành chăm sóc sức khỏe đã kém hiệu quả, giảm 1,15%. Ngành này đã bị kéo xuống bởi cổ phiếu chăm sóc sức khỏe được quản lý, bao gồm một đợt bán tháo mạnh mẽ của UnitedHealth Group sau khi có báo cáo về cuộc điều tra của liên bang. Việc chốt lời trong ngành công nghiệp sinh học cũng đã ảnh hưởng đến nhóm này.

Trong khi đó, các ngành phòng thủ như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu đã tăng khiêm tốn – lần lượt tăng 2,5% và 1,0% – nhưng tụt lại phía sau khi các nhà giao dịch ưu tiên các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng hơn.

Cập Nhật Thị Trường Khu Vực

Các thị trường toàn cầu phần lớn đã theo chân Mỹ tăng điểm trong tuần qua, khi dữ liệu lạm phát nhẹ nhàng và tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại đã cải thiện tâm lý của các nhà đầu tư.

Bắc Mỹ dẫn đầu với chỉ số MSCI Bắc Mỹ tăng 2,0%. Sự mạnh mẽ của các ngành công nghệ và tiêu dùng đã giúp nâng cổ phiếu của cả Mỹ và Canada, khi các nhà đầu tư ngày càng tự tin rằng Fed có thể tạm dừng việc tăng lãi suất.

Chỉ số MSCI Vương Quốc Anh đã tăng 1,6%, được hỗ trợ bởi kết quả lợi nhuận lạc quan và mối lo ngại về lạm phát đã giảm. Sự mạnh mẽ của đồng bảng đã làm hạn chế một số mức tăng đối với các nhà xuất khẩu, nhưng các ngành trong nước vẫn ổn định.

Hiệu Suất Khu Vực

Line chart showing regional equity performance from 12–16 May 2025; North America leads at +2.03%, China lags at –0.98%.

Nhật Bản tăng 1,55%, phục hồi sau một đợt giảm vào đầu tuần. Sức mạnh vừa phải của yên đã tạo áp lực lên các nhà xuất khẩu, nhưng cổ phiếu công nghiệp và công nghệ đã tăng nhờ vào sự lạc quan về thương mại toàn cầu.

Châu Âu đã tăng 1,4%, khi các nhà đầu tư bỏ qua dữ liệu công nghiệp yếu ở Đức và tập trung vào lợi nhuận mạnh mẽ từ các công ty lớn trong các ngành nghề khác nhau.

Trong khi đó, Trung Quốc đã hoạt động kém. Chỉ số MSCI Trung Quốc giảm 1,0%, khi sự lạc quan từ thỏa thuận đình chiến thuế quan Mỹ-Trung đã phai mờ vào giữa tuần. Áp lực quy định đối với các công ty công nghệ lại xuất hiện, làm giảm tâm lý và kéo các thị trường đại lục và Hong Kong xuống.

Trên tất cả, tâm lý vẫn thận trọng lạc quan – với các thị trường cổ phiếu khu vực theo sát đà đi lên của Mỹ, nhưng vẫn nhạy cảm với những thay đổi chính sách và các tin tức về địa chính trị.

Diễn Biến Thị Trường Ngoại Hối

Thị trường ngoại hối hầu như yên tĩnh trong tuần qua nhưng phản ánh những biến động nhỏ do kỳ vọng về lãi suất và tâm lý rủi ro toàn cầu.

EUR/USD đã giảm đều trong suốt tuần, bắt đầu từ 1.1088 vào ngày 12 tháng 5 và giảm xuống 1.1164 vào ngày 16 tháng 5. Mặc dù có một chút biến động giữa tuần, cặp tiền này kết thúc tuần giảm khoảng –0,75%, vì dữ liệu kinh tế mạnh mẽ từ Mỹ và sự giảm bớt của các cược cắt giảm lãi suất đã hỗ trợ đồng đô la.

USD/JPY có những biến động nhẹ. Cặp này mở cửa ở mức 148.46 vào ngày 12 tháng 5 và kết thúc ở mức 145.63 vào ngày 16 tháng 5, ghi nhận mức giảm hàng tuần là –1.91%. Sự suy giảm của lợi suất trái phiếu Mỹ và một số nhu cầu trú ẩn đối với đồng yên đã góp phần vào sự đảo chiều từ các mức cao của thứ Hai.

GBP/USD bắt đầu tuần ở mức 1.3176 và kết thúc ở mức 1.3275, tăng khoảng +0.75%. Đồng bảng Anh được hỗ trợ bởi dữ liệu GDP của Vương quốc Anh mạnh hơn dự báo và sự yếu đi của đồng đô la trong suốt tuần.

GBP/JPY có hiệu suất hỗn hợp. Sau khi mở cửa ở mức 195.61, cặp tiền này giảm xuống 193.32 vào thứ Sáu, kết thúc tuần giảm –1.17%, chủ yếu do sự mạnh mẽ của đồng yên trong nửa cuối tuần.

Nhìn chung, các thị trường FX vẫn dao động trong phạm vi hẹp, nhưng sự khác biệt chính sách và triển vọng lạm phát tiếp tục hướng dẫn các vị trí. Các nhà giao dịch vẫn cảnh giác với các bình luận về lãi suất từ Fed, BoE và BoJ, cũng như các diễn biến trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung.

Triển Vọng Thị Trường và Tuần Tới

Tuần tới sẽ thử thách xem liệu sự lạc quan của tuần trước có duy trì được không.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế mới từ Mỹ, bao gồm chi tiêu cá nhân và số liệu việc làm. Sau khi giảm mạnh bất ngờ của giá sản xuất tuần trước, thị trường hy vọng lạm phát tiếp tục giảm. Một xu hướng lạm phát mát mẻ sẽ củng cố lập luận cho việc Fed giữ lãi suất ổn định – nhưng bất kỳ bất ngờ nào theo chiều hướng tăng đều có thể nhanh chóng làm sống lại những lo ngại về việc thắt chặt thêm.