En 2022, el banco central de EE. UU. – la Reserva Federal – comenzó a aumentar rápidamente las tasas de interés para combatir la inflación. Las tasas pasaron de casi el 0% a más del 5% en poco más de un año. Al principio, esto fue una excelente noticia para grandes bancos estadounidenses como JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo. ¿Por qué? Porque cuando las tasas de los préstamos suben más rápido que las tasas que los bancos pagan por los depósitos, la brecha entre ambas – conocida como el margen neto de intereses (NIM) – se amplía. Eso significa más ganancias cada vez que prestan dinero.

Este aumento en el NIM llevó a un auge en lo que se conoce como ingresos netos por intereses (NII) – esencialmente el dinero que los bancos ganan por prestar, menos lo que pagan a los depositantes. En 2023, esto ayudó a los cuatro grandes bancos a obtener ganancias récord.

Pero para 2025, esa ventaja inicial se está desvaneciendo. Las mismas tasas altas que ayudaron a los bancos ahora están comenzando a perjudicarlos. Los costos de los depósitos están alcanzando su nivel, menos personas y empresas están solicitando préstamos, y las inversiones anteriores en bonos de bajo interés ahora valen mucho menos. Para los bancos, la fase del "dinero fácil" claramente ha terminado.

¿Qué Está Sucediendo con los Márgenes?

Cuando las tasas subieron por primera vez, los bancos pudieron ganar más de los prestatarios sin tener que aumentar lo que pagaban a los depositantes. En el pico de principios de 2023, los cuatro grandes bancos tenían un NIM promedio de 2.52%, y ganaron un total combinado de 253 mil millones de dólares en ingresos por intereses. Solo JPMorgan generó aproximadamente 90 mil millones de dólares en 2023.

Avancemos hasta 2025, y esos márgenes se están reduciendo. El NIM promedio ahora está más cerca del 2.43%. Bank of America está luchando más, con solo un 1.99%, en parte porque mantiene muchos bonos antiguos que pagan muy poco interés. Wells Fargo sigue teniendo el NIM más alto (2.67%), gracias a la gestión inteligente de depósitos y los límites previos sobre qué tan rápido podía crecer.

Menos Préstamos, Depósitos Más Caros

La gente y las empresas ya no están pidiendo tantos préstamos, probablemente porque ahora los préstamos son caros. A principios de 2025, Bank of America todavía logró aumentar su libro de préstamos en un 6%, pero JPMorgan solo vio un aumento del 2%. Citigroup y Wells Fargo ambos informaron ligeras caídas en los préstamos.

Al mismo tiempo, los bancos se ven obligados a ofrecer mejores tasas de interés para retener los depósitos de los clientes. Muchas personas están trasladando dinero a opciones con mayor rendimiento, como los fondos del mercado monetario o los bonos del Tesoro. Esto hace que sea más caro para los bancos retener los fondos de los clientes, lo que reduce sus ganancias.

Wells Fargo está en una posición más favorable aquí. Debido a que no se le permitió expandir agresivamente los depósitos en años anteriores (debido a una restricción de la Reserva Federal), no dependió de ahorros de alto costo desde el principio. Esto le ha ayudado a mantener costos de depósitos relativamente bajos hoy en día.

Preparándose para Posibles Pérdidas

Con signos de desaceleración en la economía más amplia, los bancos están reservando más dinero como un amortiguador en caso de que los prestatarios no puedan pagar sus préstamos. Estos se conocen como provisiones para pérdidas crediticias, una especie de red de seguridad para ellos mismos.

En el primer trimestre de 2025:

• JPMorgan agregó 3.3 mil millones de dólares en provisiones, su mayor cantidad en cinco años
• Citigroup agregó 2.7 mil millones de dólares
• Bank of America agregó 1.5 mil millones de dólares
• Wells Fargo en realidad redujo ligeramente sus reservas, después de haberlas acumulado anteriormente

Hasta ahora, no ha habido una crisis importante de impagos, pero los bancos están siendo definitivamente cautelosos, especialmente con las tarjetas de crédito y los bienes raíces comerciales.

Un Problema Oculto: Pérdidas de Bonos

Cuando las tasas de interés estaban cerca del 0%, los bancos invirtieron fuertemente en bonos a largo plazo. Ahora que las tasas están mucho más altas, el valor de esos bonos antiguos ha caído drásticamente, una situación conocida como pérdidas no realizadas. Estas no son pérdidas que los bancos deban reportar en sus ganancias aún (a menos que vendan los bonos), pero aún afectan la cantidad de capital que un banco tiene disponible para trabajar.

Bank of America es la más afectada aquí, con más de 100 mil millones de dólares en pérdidas no realizadas. JPMorgan y Wells Fargo tienen alrededor de 40 mil millones de dólares cada uno, mientras que la cifra de Citigroup está más cerca de los 25 mil millones de dólares.

Cómo Cada Banco Está Haciendo Frente

JPMorgan es el más fuerte en general. Tiene una amplia gama de fuentes de ingresos, desde mesas de operaciones hasta gestión de patrimonios, y no depende exclusivamente de los préstamos. Su retorno sobre el patrimonio (ROE), una medida de rentabilidad, es alrededor del 18%, el más alto del grupo.

Bank of America está bajo más presión. Sigue ganando dinero (ROE ~12%), pero el aumento de los costos de los depósitos y esas pérdidas no realizadas de bonos limitan sus opciones.

Wells Fargo está mejorando. Con el límite de depósitos levantado, está comenzando a expandirse nuevamente. Tiene los márgenes más altos, los costos de depósitos más bajos y un balance más limpio. El ROE está alrededor del 11–12%.

Citigroup está en medio de una larga reestructuración. Está mejorando – los beneficios aumentaron un 21% interanual – pero sigue rezagado frente a sus pares, con un ROE de alrededor del 8–9%.