2022년, 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)는 인플레이션을 막기 위해 금리를 빠르게 인상하기 시작했습니다. 금리는 0%에 가까운 수준에서 5% 이상으로 1년도 채 되지 않아 상승했습니다. 처음에는 JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo와 같은 대형 미국 은행들에겐 좋은 소식이었습니다. 왜냐하면 대출 금리가 예금자에게 지급하는 금리보다 빠르게 오를 때, 두 금리의 차이, 즉 순이자마진(NIM)이 커지기 때문입니다. 이는 은행들이 돈을 빌려줄 때마다 더 많은 이익을 낸다는 의미입니다.
이 NIM의 급증은 순이자수익(NII)의 급증으로 이어졌습니다. 이는 은행들이 대출을 통해 얻은 수익에서 예금자에게 지급하는 이자를 뺀 금액입니다. 2023년, 이는 4대 은행들이 기록적인 이익을 올리는 데 도움을 주었습니다.
하지만 2025년이 되자, 초기의 이점은 사라지고 있습니다. 은행들을 돕던 높은 금리가 이제는 그들을 괴롭히기 시작했습니다. 예금 비용은 따라잡고 있으며, 대출을 받는 사람들이나 기업이 줄어들고, 예전의 낮은 금리로 투자한 채권들은 이제 가치가 크게 떨어졌습니다. 은행들에게는 “쉬운 돈” 시대가 명확하게 끝났습니다.
마진에 무슨 일이 일어나고 있나요?
금리가 처음 상승했을 때, 은행들은 예금자에게 지급하는 금리를 높이지 않고도 대출자에게서 더 많은 돈을 벌 수 있었습니다. 2023년 초, 4대 은행들의 평균 NIM은 2.52%였으며, 총 2530억 달러의 이자 수익을 올렸습니다. JPMorgan만 해도 2023년에 약 900억 달러를 벌었습니다.
2025년으로 넘어가면, 그 마진은 줄어들고 있습니다. 평균 NIM은 이제 2.43%에 가까워졌습니다. Bank of America는 1.99%로 가장 큰 타격을 받고 있습니다, 이는 그들이 많은 낮은 금리를 지급하는 오래된 채권을 보유하고 있기 때문입니다. Wells Fargo는 여전히 가장 높은 NIM (2.67%)을 유지하고 있습니다, 이는 스마트한 예금 관리와 더 빠른 성장 제한 덕분입니다.
대출 감소, 예금 비용 증가
사람들과 기업들은 이제 대출을 덜 받고 있습니다. 아마도 대출이 지금 너무 비싸기 때문일 것입니다. 2025년 초, Bank of America는 여전히 대출 증가율이 6%였지만, JPMorgan은 2%만 증가했습니다. Citigroup과 Wells Fargo는 대출이 조금씩 감소했다고 보고했습니다.
같은 시점에, 은행들은 고객 예금을 유지하기 위해 더 나은 이자율을 제공해야만 합니다. 많은 사람들이 더 높은 수익을 제공하는 옵션, 예를 들어 머니 마켓 펀드나 국채로 자금을 이동시키고 있습니다. 이는 은행들이 고객의 자금을 보유하는 데 더 많은 비용을 들게 하고, 결국 그들의 이익을 잠식하게 만듭니다.
Wells Fargo는 이 점에서 더 유리한 위치에 있습니다. 이전에 예금 확대가 제한되었기 때문에 (연준의 규제에 따라) 초기부터 고비용 예금에 의존하지 않았습니다. 덕분에 오늘날에도 상대적으로 낮은 예금 비용을 유지할 수 있었습니다.
잠재적 손실에 대비하기
경제 전반에 둔화 징후가 나타나면서, 은행들은 대출자가 상환하지 못할 경우를 대비하여 더 많은 자금을 준비금으로 쌓고 있습니다. 이를 신용손실준비금이라고 하며, 은행들이 스스로를 위한 안전망을 마련하는 것입니다.
2025년 1분기:
- JPMorgan은 33억 달러의 준비금을 추가했습니다 – 5년 만에 가장 큰 규모입니다
- Citigroup은 27억 달러를 추가했습니다
- Bank of America는 15억 달러를 추가했습니다
- Wells Fargo는 이전에 준비금을 쌓은 후, 약간의 감소를 보였습니다
지금까지 큰 규모의 디폴트 위기는 없지만, 은행들은 특히 신용카드와 상업용 부동산에 대해서는 매우 조심하고 있습니다.
숨겨진 문제: 채권 손실
금리가 거의 0%였을 때, 은행들은 장기 채권에 과도하게 투자했습니다. 이제 금리가 훨씬 높아졌기 때문에, 그 오래된 채권들의 가치는 급격하게 떨어졌습니다. 이를 미실현 손실이라고 합니다. 이는 은행들이 아직 수익으로 보고해야 할 손실은 아니지만 (채권을 팔지 않으면), 여전히 은행이 사용할 수 있는 자본에 영향을 미칩니다.
Bank of America는 여기서 가장 큰 타격을 받았으며, 1000억 달러 이상의 미실현 손실을 가지고 있습니다. JPMorgan과 Wells Fargo는 각각 약 400억 달러를 보유하고 있으며, Citigroup은 약 250억 달러 정도입니다.
각 은행의 대응 방식
JPMorgan은 전반적으로 가장 강력한 위치에 있습니다. 다양한 수입원 – 트레이딩, 자산 관리 등 – 을 가지고 있으며, 대출에만 의존하지 않습니다. 자기자본이익률(ROE)은 약 18%로, 그룹 내에서 가장 높습니다.
Bank of America는 더 큰 압박을 받고 있습니다. 여전히 돈을 벌고 있지만 (ROE 약 12%) 증가한 예금 비용과 미실현 채권 손실이 선택의 폭을 제한하고 있습니다.
Wells Fargo는 개선되고 있습니다. 예금 상한선이 해제되었기 때문에 다시 확장하고 있습니다. 가장 높은 마진, 낮은 예금 비용, 깨끗한 자산 부채표를 가지고 있습니다. ROE는 약 11%–12%입니다.
Citigroup은 긴 구조조정 중에 있습니다. 상황이 나아지고 있으며 – 연간 21% 증가한 이익 – 여전히 동료들에 비해 뒤처져 있습니다, ROE는 약 8%–9%입니다.
최종 생각
금리 인상 이후 미국 은행들의 호황기는 끝났습니다. 이제 남은 것은 이익을 얻기가 더 어려운 환경이며, 리스크는 더 세밀하게 주의해야 합니다. 4대 은행 중 JPMorgan은 강점과 균형을 바탕으로 두각을 나타냅니다. Wells Fargo는 빠르게 개선되고 있습니다. Bank of America와 Citigroup은 현재 상황을 관리하고 있지만, 경쟁력을 유지하려면 강력한 실행력이 필요합니다.
이 새로운 단계에서, 더 이상 금리 우위의 문제만은 아니며, 각 은행이 자신의 카드를 어떻게 잘 다루는지가 더 중요한 문제입니다.