Các Ngân Hàng Mỹ Sau Các Cuộc Tăng Lãi Suất: Những Điều Cơ Bản Tiết Lộ

Vào năm 2022, ngân hàng trung ương Mỹ – Cục Dự trữ Liên bang – đã bắt đầu tăng nhanh lãi suất để chống lại lạm phát. Lãi suất đã từ gần 0% lên hơn 5% chỉ trong hơn một năm. Lúc đầu, đây là tin tốt cho các ngân hàng lớn của Mỹ như JPMorgan, Bank of America, Citigroup và Wells Fargo. Tại sao? Bởi vì khi lãi suất cho vay tăng nhanh hơn lãi suất mà các ngân hàng phải trả cho các khoản tiền gửi, khoảng cách giữa hai mức lãi suất này – gọi là biên độ lãi suất ròng (NIM) – sẽ ngày càng rộng. Điều này có nghĩa là lợi nhuận nhiều hơn mỗi lần ngân hàng cho vay tiền.

Sự tăng vọt này trong NIM đã dẫn đến sự bùng nổ trong những gì được gọi là thu nhập lãi ròng (NII) – về cơ bản là tiền mà các ngân hàng kiếm được từ việc cho vay, trừ đi những gì họ phải trả cho người gửi tiền. Vào năm 2023, điều này đã giúp bốn ngân hàng lớn nhất ghi nhận lợi nhuận kỷ lục.

Nhưng đến năm 2025, lợi thế ban đầu đó đang dần phai mờ. Những mức lãi suất cao giúp các ngân hàng giờ đây lại đang bắt đầu làm hại họ. Chi phí gửi tiền đang tăng lên, ít người và doanh nghiệp hơn đang vay tiền, và các khoản đầu tư cũ vào trái phiếu lãi suất thấp giờ đây không còn giá trị nhiều. Đối với các ngân hàng, giai đoạn “tiền dễ” rõ ràng đã kết thúc.

Điều Gì Đang Xảy Ra Với Các Biên Độ Lãi Suất?

Khi lãi suất lần đầu tiên tăng, các ngân hàng có thể kiếm được nhiều hơn từ những người vay mà không phải tăng số tiền trả cho người gửi tiền. Vào đỉnh điểm đầu năm 2023, bốn ngân hàng lớn có NIM trung bình là 2,52%, và họ đã kiếm được tổng cộng 253 tỷ USD từ thu nhập lãi. Chỉ riêng JPMorgan đã thu về khoảng 90 tỷ USD vào năm 2023.

Tiến đến năm 2025, các biên độ này đang thu hẹp lại. NIM trung bình hiện nay gần với 2,43%. Bank of America gặp khó khăn nhất, giảm xuống còn 1,99%, một phần do họ nắm giữ rất nhiều trái phiếu cũ có lãi suất rất thấp. Wells Fargo vẫn có NIM cao nhất (2,67%), nhờ vào quản lý tiền gửi thông minh và những hạn chế sớm về tốc độ tăng trưởng của mình.

Ít Cho Vay, Tiền Gửi Đắt Hơn

Con người và doanh nghiệp không còn vay nhiều như trước đây – có lẽ vì vay vốn giờ đây rất đắt. Vào đầu năm 2025, Bank of America vẫn tăng trưởng khoản vay của mình 6%, nhưng JPMorgan chỉ thấy mức tăng 2%. Citigroup và Wells Fargo đều báo cáo sự giảm nhẹ trong cho vay.

Trong khi đó, các ngân hàng buộc phải đưa ra mức lãi suất tốt hơn để giữ tiền gửi của khách hàng. Nhiều người đang chuyển tiền vào các lựa chọn có lợi suất cao hơn như các quỹ thị trường tiền tệ hoặc trái phiếu Kho bạc. Điều này làm cho ngân hàng phải chi trả lãi suất cao hơn để giữ tiền gửi của khách hàng – và ăn vào lợi nhuận của họ.

Wells Fargo đang ở vị trí tốt hơn trong trường hợp này. Bởi vì trước đây họ không được phép mở rộng tiền gửi quá mạnh mẽ (do hạn chế từ Fed), họ không phải phụ thuộc vào tiền gửi có chi phí cao ngay từ đầu. Điều này đã giúp họ duy trì chi phí tiền gửi tương đối thấp ngày nay.

Chuẩn Bị Cho Các Khoản Mất Mát Tiềm Ẩn

Với những dấu hiệu về sự chậm lại trong nền kinh tế rộng lớn hơn, các ngân hàng đang dự phòng nhiều tiền hơn như một lớp đệm trong trường hợp người vay không thể trả nợ. Đây được gọi là dự phòng tổn thất tín dụng – một dạng lưới an toàn cho chính họ.

Vào Quý 1 năm 2025:

JPMorgan đã thêm 3,3 tỷ USD vào dự phòng – mức cao nhất trong 5 năm qua
Citigroup đã thêm 2,7 tỷ USD
Bank of America đã thêm 1,5 tỷ USD
Wells Fargo thực sự đã giảm dự phòng của mình một chút, sau khi đã tích lũy trước đó

Tính đến nay, không có cuộc khủng hoảng vỡ nợ lớn – nhưng các ngân hàng rõ ràng đang cẩn trọng hơn, đặc biệt là đối với thẻ tín dụng và bất động sản thương mại.

Một Vấn Đề Ẩn Dấu: Mất Mát Trái Phiếu

Khi lãi suất gần như 0%, các ngân hàng đã đầu tư mạnh mẽ vào trái phiếu dài hạn. Giờ đây, khi lãi suất cao hơn rất nhiều, giá trị của các trái phiếu cũ đó đã giảm mạnh – một tình trạng được gọi là tổn thất chưa thực hiện. Đây không phải là tổn thất mà các ngân hàng phải báo cáo trong thu nhập của mình (trừ khi họ bán các trái phiếu), nhưng chúng vẫn ảnh hưởng đến lượng vốn mà ngân hàng có thể sử dụng.

Bank of America là ngân hàng chịu ảnh hưởng nặng nhất ở đây, với hơn 100 tỷ USD tổn thất chưa thực hiện. JPMorgan và Wells Fargo mỗi ngân hàng có khoảng 40 tỷ USD, trong khi Citigroup có khoảng 25 tỷ USD.

Cách Mỗi Ngân Hàng Đang Đối Phó

JPMorgan là ngân hàng có vị trí mạnh mẽ nhất tổng thể. Nó có nhiều nguồn thu nhập – từ các bàn giao dịch đến quản lý tài sản – và không hoàn toàn phụ thuộc vào cho vay. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của nó là khoảng 18%, cao nhất trong nhóm.

Bank of America phải đối mặt với nhiều áp lực hơn. Nó vẫn kiếm được lợi nhuận (ROE ~12%) nhưng chi phí gửi tiền tăng cao và tổn thất trái phiếu chưa thực hiện giới hạn các lựa chọn của nó.

Wells Fargo đang cải thiện. Với hạn chế đối với tiền gửi đã được dỡ bỏ, nó bắt đầu mở rộng trở lại. Nó có các biên độ lợi nhuận cao nhất, chi phí tiền gửi thấp và bảng cân đối kế toán sạch. ROE khoảng 11%–12%.

Citigroup đang trong quá trình tái cấu trúc lâu dài. Nó đang làm tốt hơn – lợi nhuận tăng 21% so với năm ngoái – nhưng vẫn tụt lại so với các đồng nghiệp với ROE khoảng 8%–9%.

Suy Nghĩ Cuối Cùng

Thời kỳ bùng nổ của các ngân hàng Mỹ sau khi tăng lãi suất đã kết thúc. Những gì còn lại là một môi trường khó khăn hơn, nơi lợi nhuận khó kiếm được hơn và rủi ro cần được chú ý kỹ hơn. Trong số bốn ngân hàng lớn, JPMorgan nổi bật với sức mạnh và sự cân bằng. Wells Fargo đang cải thiện nhanh chóng. Bank of America và Citigroup đang quản lý tốt nhưng sẽ cần thực thi mạnh mẽ để duy trì khả năng cạnh tranh.

Trong giai đoạn mới này, không còn chỉ là lợi thế về lãi suất – mà còn về cách mỗi ngân hàng chơi tay bài của mình như thế nào.