Si vous suivez l’actualité financière, vous avez probablement entendu parler de la « courbe des taux » et de sa réputation comme prédicteur de récessions. Mais qu’est-ce exactement, et pourquoi cela importe-t-il ? Pour les traders et investisseurs en forex, comprendre la courbe des taux est essentiel pour anticiper les mouvements du marché.
La courbe des taux affiche les taux d’intérêt des obligations du Trésor américain à différents horizons. Elle montre que les obligations à plus long terme offrent des rendements plus élevés car elles exposent les investisseurs à davantage de risques sur leur durée. Elle s’inverse lorsque les taux à court terme dépassent ceux à long terme. Historiquement, cette inversion a servi d’indicateur annonciateur de récessions à venir.
La courbe des taux est restée inversée durant le mois de mai 2025. Le rendement à 2 ans est de 3,98 % tandis que le rendement à 10 ans atteint 4,37 %, soit un écart de −0,39 %. Cette inversion se poursuit depuis plus de 20 mois, ce qui représente la plus longue durée depuis le début des années 1980.
Source : Bloomberg.com. Données au 13 mai 2025.
Indicateurs économiques : tableaux contrastés
Malgré le signal préoccupant émis par la courbe des taux, d’autres indicateurs économiques présentent un portrait plus nuancé.
- Produit Intérieur Brut (PIB) : l’économie américaine a enregistré sa première contraction trimestrielle depuis début 2022, avec une baisse de 0,3 % au 1ᵉʳ trimestre 2025. Le déficit commercial a atteint son plus haut niveau, les importations ayant augmenté avant l’entrée en vigueur des nouveaux tarifs.
- Taux de chômage : le marché du travail global reste solide à 4,2 %, mais le chômage chez les jeunes (16–19 ans) atteint 12,9 %, soit près du triple du taux global ; cela indique que les jeunes peinent à entrer sur le marché du travail, étant souvent les premiers touchés en période d’incertitude. Cette disparité pourrait constituer un signal d’alerte précoce sur des vulnérabilités plus profondes non visibles dans les données globales.
- Inflation : la mise en place récente de tarifs douaniers a fait augmenter les prix à la consommation. L’IPC d’avril a montré une hausse de 0,2 %, tandis que l’IPC de base (hors alimentation et énergie) a augmenté de 0,3 %. L’IPC global affiche une hausse interannuelle de 2,4 %, et l’IPC sous-jacent atteint 2,8 %.
- Confiance des consommateurs : l’indice de sentiment de l’Université du Michigan est tombé à 52,2 en avril 2025 après avoir atteint 57 en mars, reflétant l’incertitude économique et les inquiétudes face à l’inflation.
Tarifs douaniers et impact économique
L’environnement économique est devenu plus complexe en raison des récentes politiques commerciales. Le gouvernement américain a imposé des tarifs de 30 % sur plusieurs produits importés de Chine au début de 2025. Ces mesures ont fait grimper les prix à la consommation, notamment sur le mobilier domestique.
La protection des industries nationales par des tarifs comporte des risques pour la consommation et l’investissement des entreprises. La Réserve fédérale reconnaît que ces politiques commerciales allongeront la trajectoire vers la stabilité des prix.
Position de la Réserve fédérale
La Fed a maintenu son taux directeur à 4,3 % pour la troisième réunion consécutive, dans le but de contenir l’inflation et de soutenir la croissance économique. Le président Jerome Powell a déclaré que les futures décisions en matière de taux dépendront des données économiques.
Conclusion : avancer avec prudence
L’inversion prolongée de la courbe des taux indique qu’une récession pourrait se profiler, même si sa survenue n’est pas encore certaine. L’économie montre des signes de vigueur dans certains secteurs, mais plusieurs indicateurs signalent des faiblesses potentielles.
Les investisseurs, ainsi que les décideurs politiques, doivent surveiller ces évolutions de près, car elles sont déterminantes pour leurs choix. Un contexte économique incertain exige une diversification des portefeuilles, le maintien de la liquidité et une information actualisée.
Gardez en tête que, bien que la courbe des taux soit un outil précieux, ce n’est qu’un indicateur parmi d’autres. Une vision globale de la situation économique est essentielle pour des décisions éclairées.